财经大公司半年报全景：银行稳中求变，险企投资驱动

蓝台42

08.15 09:39

2026年过半，A股财经大公司的半年度成绩单陆续揭晓。从已披露的业绩快报和预告来看，银行业与保险业呈现出截然不同的增长逻辑——银行板块在息差收窄的行业性压力下靠规模扩张与资产质量改善实现稳健增长，而保险板块则在权益市场回暖的推动下，上演了一场由投资端驱动的业绩爆发。

据财联社报道，截至8月中旬，已有浦发银行、重庆银行等多家上市银行披露了半年度业绩快报，营收与利润均实现正增长。与此同时，新华保险、中国人寿等上市险企的业绩预告则显示归母净利润同比增幅高达40%至235%不等，保险资管机构同样交出了亮眼的答卷。

银行板块：息差承压下的稳健增长

浦发银行发布的2026年半年度业绩快报显示，上半年集团实现营业收入937.77亿元，同比增长3.55%；归属于母公司股东的净利润309.51亿元，同比增长4.08%。截至报告期末，公司资产总额达10.41万亿元，较上年末增长3.21%；不良贷款率1.25%，较上年末下降0.01个百分点，资产质量保持稳定。

从行业整体来看，多家银行已释放出"营收、利润正增长"的预喜信号。但值得关注的是，净息差依然未见止跌。据财联社记者采访的多家上市银行人士透露，其所在银行上半年净息差仍在微降，尽管部分银行降幅已收窄至"几个基点左右"。

银行

上半年营收

营收同比

净利润

净利润同比

浦发银行

937.77亿元

+3.55%

309.51亿元

+4.08%

重庆银行

正增长（未披露）

正增长

正增长（未披露）

正增长

（数据来源：浦发银行2026年半年度业绩快报，财联社报道）

有银行人士向财联社记者表示，贷款需求下降导致资产端定价下行幅度快于负债端改善幅度，是影响净息差企稳的主因。上半年行业信贷需求较弱，且面临诸多同行的竞争压力，在负债端虽有存款重定价，但整体改善不如预期。

不过，部分区域释放了积极信号。深圳金融监管局人士在发布会上介绍，上半年银行业净息差呈现企稳回升态势。但业内分析认为，国内不同区域信贷情况差异巨大，部分城市的银行分支机构息差改善，并不等同于银行总行统计层面的息差全面回升。

保险板块：投资端驱动的业绩爆发

与银行的稳健增长不同，保险行业在2026年上半年迎来了近年来少有的业绩狂欢。

新华保险发布的业绩预告显示，上半年归母净利润预计实现207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%。其中，第二季度单季盈利约142亿至171亿元，同比增长59%至93%，业绩弹性极为突出。

中国人寿的业绩预告更为亮眼，归母净利润预增215%至235%。A股五大上市险企2025年年度合计派发股息约1024亿元，创历史新高，同比增长约13%，其中中国平安全年分红约489亿元居首，中国人寿分红约242亿元增速最快。

在非上市险企层面，高增长态势同样显著。据《每日经济新闻》报道，58家非上市人身险公司合计实现净利润617.05亿元，同比增长超过105%，其中51家公司实现盈利。10家银行系险企净利润达252.64亿元，同比大幅增长169.66%，且全部实现盈利。

险企

业绩表现

主要驱动因素

新华保险

归母净利润+40%~60%

权益投资精准布局，科技赛道重仓

中国人寿

归母净利润+215%~235%

投资端改善+低基数效应

非上市人身险（58家）

合计净利润617.05亿元，同比+105%

A股权益市场走强，新会计准则执行

银行系险企（10家）

净利润252.64亿元，同比+169.66%

资本市场回暖+权益仓位提升

（数据来源：新华保险、中国人寿业绩预告，每日经济新闻，36氪）

投资端逻辑：科技赛道与权益弹性

保险行业此次业绩爆发的核心驱动力，来自投资端的结构性变化。

2026年上半年，A股科技成长板块整体上行，科创50涨幅超64%，创业板指涨幅达35.58%。险企近年持续提升权益仓位，提前布局半导体、AI、算力等新质生产力赛道，在这一轮科技股行情中充分受益。

以新华保险为例，其股票、基金投资占总投资资产比重已从2023年的7.9%和6.3%，分别升至2025年的11.8%和9.4%，合计占比21.2%，在上市险企中处于最高水平。更重要的是，其股票+基金中以公允价值计量且变动计入当期损益的资产占比超过90%，这意味着市场行情的波动会直接传导至利润表——行情好时弹性极大，这也是新华保险二季度单季净利润环比翻倍的核心原因。

保险资管机构同样受益于权益市场的结构性回暖。据《每日经济新闻》梳理，截至8月13日，已有4家保险资管机构披露半年报，合计实现营业收入94亿元，合计实现净利润48亿元。其中，国寿资产以28.61亿元净利润居首，泰康资产净利润同比增长39.21%增速最高。

新准则放大利润波动，下半年不确定性上升

值得关注的是，2026年起险企全面执行新会计准则，负债端折现率由750日均线改为资产负债表日即期利率，同时更多资产被分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益，加大了业绩波动。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格分析指出，新准则下，险企负债端对利率的敏感性上升，但其他综合收益选择权的运用有效降低了利率波动对净利润的扰动。

进入下半年，A股市场波动明显加大。7月份以来科技板块快速回调，创业板指累计下跌约18%。业内人士指出，科技股大跌会导致投资收益下滑，在2025年下半年创业板指累计上涨近50%的高基数情况下，今年下半年险企投资收益相较去年同期将面临较大压力。

方正证券发布研究报告认为，二季度险企受投资改善、上年利润低基数等因素影响，部分业绩有望超预期，但下半年业绩表现或将承压。中信证券也指出，由于市场风格继续极致演化，保险公司下半年业绩存在不确定性。

结构分化加剧，行业转型仍在路上

在行业整体高增长的背后，结构分化同样不容忽视。

银行业方面，部分中小银行的压力更为突出。以温州民商银行为例，其上半年净利润仅1.31亿元，同比大幅下滑60.25%，资产规模首次出现缩表。该行利息净收入占总营收比重高达94.44%，收入结构高度单一，很难对冲净息差下行周期带来的冲击。

保险业方面，营销员队伍仍在收缩。据《每日经济新闻》报道，45家披露数据的寿险公司二季度末营销员总数约37.57万人，较一季度的41.77万人减少约4.2万人，降幅为10%。从人均产能来看，瑞泰人寿以23.52万元的人均保费居首，行业整体呈现"头部吃肉、中部喝汤、尾部承压"的格局。

北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生认为，寿险行业正经历从"规模驱动"向"价值驱动"转型，过去依靠代理人数量扩张推动增长的模式正在弱化，未来将更加依赖专业能力、客户经营能力和综合服务能力发展。

展望：银行盼息差企稳，险企寻投资韧性

展望下半年，银行业面临的核心命题仍是净息差能否企稳。近期市场对下半年进一步降准降息预期有所抬头，但多名银行人士向财联社记者表示，目前社会流动性充裕，部分重点行业早已"定向降息"，且银行业净息差并无明显改善，过去的"降息潮"可能难以再现。

保险业则将直面权益市场波动加剧的挑战。中国银行保险资产管理业协会公布的2026年第二期资产配置展望调查结果显示，多数机构对下半年A股市场持较乐观态度，"震荡上行"成为行业预期共识。科技成长板块成为超配主力，AI算力、芯片半导体为核心投资主线，高股息红利资产作为稳健配置底仓。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，资产管理市场的长期机会给资产管理机构提供了广阔舞台，养老资金专业管理、居民财富长期管理、存量资产再配置是中国资管行业的三大长期机遇。

从上半年财经大公司的整体表现来看，银行板块以"稳"筑基，在息差收窄的行业性压力下通过结构调整和资产质量改善守住增长底线；保险板块以"变"求进，借助权益市场的结构性行情实现业绩跃升。但无论是银行还是保险，下半年的考验才刚刚开始——息差能否真正企稳、权益市场波动能否被有效对冲，将决定这些财经大公司全年的最终答卷。

（本文数据来源：浦发银行业绩快报、新华保险业绩预告、中国人寿业绩预告、财联社、每日经济新闻、36氪、上海证券报）

本文作者：蓝台42