张晓晶：中国亟须加快高水平开放下的金融制度创新

跨境金融基础设施以区块链为代表的Web3.0底层技术凭借其去中心化、可追溯、可编程和可验证等特性，为跨境支付清算、贸易金融、资产代币化及身份认证等领域提供了新型基础设施支撑。“十五五”时期，应依托自贸试验区、自贸港和粤港澳大湾区等重点区域开展试点，加快建设数字技术赋能的跨境金融基础设施。一是推动我国央行数字货币在跨境场景的探索应用。在货物贸易、旅游消费等零售场景，扩大数字人民币（e-CNY）跨境使用试点；在多边央行数字货币（CBDC）合作框架下，深度参与“多边央行数字货币桥”（mBridge）等项目，构建基于区块链的跨境支付结算网络，提升人民币在区域结算中的影响力。二是促进贸易金融数字化与区块链平台互联。推动国内贸易金融区块链平台与境外平台对接，实现信用证、保理、供应链金融及仓单质押等业务的跨境信息共享与数字凭证流转。在共建“一带一路”沿线地区重点布局区块链贸易金融基础设施，推动以人民币计价的贸易合约和应收账款上链流通，增强人民币在供应链金融中的使用。三是规范开展资产代币化与Web3.0金融应用。在监管沙箱内探索以区块链发行和交易债券、票据、绿色资产收益权等“代币化传统资产”（RWA），尤其是推进以人民币计价的RWA产品，拓宽境外机构配置人民币资产渠道。在合规前提下，引导Web3.0技术服务于实体贸易、跨境投融资与金融基础设施，防范其蜕变为高杠杆、高风险的投机工具。四是打造可输出的数字基础设施。针对美国加密生态的“全栈出海”，中国通过对主流公链的“去币化”重塑，率先在全球搭建了一套面向企业与公共部门的Web3基础设施雏形，为全球开发者提供了一个低成本、“去加密货币化”的公用区块链基础设施。实质上是为新兴经济体、全球南方国家提供一种不依赖美元霸权、基于中国技术标准的全球分布式账本服务，争夺下一代互联网（Web3）底层设施的标准制定权。二推进风险可控的制度创新越是扩大开放，越要统筹发展和安全，牢牢守住安全底线。“十五五”时期推进高水平金融开放，必须把风险可控作为制度创新的基本前提和硬约束。一是强化顶层设计与系统治理，筑牢安全发展的制度基础。坚持底线思维与极端情景导向，将防风险贯穿于金融开放的全过程。应建立国家层面的跨部门协同机制，统筹金融监管、外汇管理、网络安全与数据治理等领域，形成监测、评估与处置联动的统一框架。在制度设计上预留充足的安全冗余，常态化开展压力测试和情景推演，针对“金融战”等极端情况制定可操作的应急预案，增强在支付清算、外汇储备、海外资产等关键环节的自主可控性与抗打击能力。二是实施宏观审慎管理与差异化调控，抑制跨境风险传染。构建开放的金融体系必须匹配以更加灵敏有效的宏观审慎政策工具箱。应对跨境资本流动实施分类管理，鼓励长期投资型资金流入，对短期投机性资金设置适当的杠杆率、期限和额度限制。通过外汇风险准备金、逆周期资本缓冲等工具，平滑跨境资金波动，

本文作者：国家金融与发展实验室