8家支付巨头2025上半年成绩单出炉:移卡、国通星驿、连连数字逆势暴增，拉卡拉、合利宝暴跌40%!跨境鏖战打响，支付圈集体“卷”向海外

8家支付巨头2025上半年成绩单出炉：移卡、国通星驿、连连数字逆势暴增，拉卡拉、合利宝暴跌40%！跨境鏖战打响，支付圈集体“卷”向海外

晨间财经眼

2025年09月01日 22:17

2025年9月1日，据北京商报记者不完全统计，拉卡拉、移卡、连连数字、国通星驿、嘉联支付、海科融通、合利宝、随行付等8家支付机构陆续披露2025年上半年经营情况，合计实现营业收入约92.68亿元。其中，移卡、国通星驿、连连数字3家机构实现营收与净利润同比双增长，而拉卡拉、嘉联支付、随行付、海科融通、合利宝5家机构则出现不同程度的营收下滑，行业整体业绩呈现明显分化态势。

移卡2025年上半年实现营业收入16.42亿元，同比增长4%；期内利润达4137万元，同比增长27%。国通星驿营收14.12亿元，净利润3.18亿元，同比分别增长9.1%和21.4%。连连数字表现尤为亮眼，营收7.83亿元，同比增长26.8%；期内利润暴增531.9%至15.11亿元——这主要得益于经营性利润同比增长85%至6300万元，以及连通公司近16亿元的股权处置收益，属于“非经+主业”双轮驱动。

另一边，压力不小。拉卡拉营收26.5亿元，同比下降11.1%；净利润2.3亿元，下滑45.3%。嘉联支付营收9.49亿元，降12.9%；净利润8850万元，同比缩水65.6%。随行付母公司高阳科技支付及数字化服务板块营收8.01亿港元，同比下降10%，并录得8333万港元亏损。海科融通营收7.25亿元，亏损0.95亿元，虽较去年少亏0.37亿元，但仍在“苟一苟”。合利宝更惨，营收同比大降40%至3.74亿元。

但大伙儿都在往一个方向冲——跨境支付。

拉卡拉上半年跨境支付交易金额达371亿元，同比增长73.5%，服务客户超16万家，同比增长70.4%，还搞了个商户AI钱包，想用科技重构服务模式。连连数字全球支付业务交易总额1985亿元，同比飙94%；收入4.7亿元，增27%。移卡海外业务交易量超15亿元，已超2024年全年。国通星驿母公司新大陆在中国香港及美国设立子公司，已拿下MSB牌照，MSO也在申请中。嘉联支付母公司新国都成立跨境事业群，已获卢森堡PI、中国香港MSO、美国MSB等牌照，二季度跨境支付商户数和交易金额环比分别增长169%和272%。合利宝跨境交易量达825亿元，同比增约159%，其香港子公司合利付服务有限公司已取得MSO牌照。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏分析称，这轮分化源于行业竞争格局变化——有的机构打价格战抢份额，毛利率被摁着打；有的则加大科技投入，短期拖累利润，但长期看是加分项。

博通咨询首席分析师王蓬博指出，真正实现增长的还是少数，不少机构靠的是成本压降、非核心资产处置或费率上调。说白了，国内支付市场快到天花板了，套现监管严了，大家都转向“真商”，商户争夺战开打，价格战一开，费率一路往下走。再加上消费复苏疲软、商户活跃度不高，交易量上不去。合规成本、人力与技术运维成本却刚性上涨，利润空间被越挤越薄。跨境这块，头部机构早把主流市场占了，用户黏性强，后来者想分杯羹，得先过牌照关，再拓新市场，难度不小。出海潜力大，但短期内难成普遍性增长引擎。

苏筱芮，素喜智研高级研究员，提到一个趋势：大家都在搞“支付+”——深挖垂直场景，做SaaS化商户服务，提炼经营特征，给商户直接赋能。不是只收个手续费，而是变成生意伙伴。

合利宝母公司仁东控股在半年报里说得挺远：未来支付机构要往“支付+金融+科技”综合服务转型，靠区块链、AI这些技术重构生态，建一个开放协同、安全高效的新体系。

这事儿急不得。

但方向，算是看清了。