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类别：晨报 机构：平安证券(香港)控股有限公司

研究员：

日期：2026-07-13

今日要闻

美伊军事行动周末进一步升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡，油价周一显著高开。

周五晚SK 海力士在纳斯达克上市首日大涨，美股三大股指上涨。

市场回顾

港股：

7 月10 日港股主要指数表现分化，恒生指数涨0.60%，报24,175.12 点；恒生中国企业指数涨0.52%，报8,039.19点；恒生科技指数跌0.21%，报4,721.66 点。

大市成交额约3,395.92 亿港元，较前一交易日3,772.48亿港元小幅减少。

美股：

7 月10 日美股三大指数集体收涨，道琼斯工业平均指数收报52,637.01 点，涨0.29%；标普500 指数收报7,575.39点，涨0.42%；纳斯达克综合指数收报26,281.61 点，涨0.29%。

宏观热点

美伊局势周末进一步升级，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，美军随即宣布正对伊朗发起打击，伊朗随后对美国驻中东多国目标实施报复性打击，本轮军事行动烈度较上周显著升级。

伊朗最高领袖穆杰塔巴 哈梅内伊在社交媒体发文，誓言为已故最高领袖阿里 哈梅内伊及 “两场战争” 遇难者复仇，文中所指 “两场战争”，分别为去年 6 月、今年 2月美国联合以色列对伊朗发起的军事行动。特朗普称已下令美军完成 “彻底摧毁伊朗” 的全套作战准备，相关作战授权期限长达一年。不过据媒体报道，美国官员私下透露，尽管特朗普已宣布停火状态终结，美方仍愿意重启谈判，前提是伊朗公开承诺保障霍尔木兹海峡航行通畅。

周五晚 SK 海力士 ADR 登陆纳斯达克，上市首日大涨13%，美股三大股指同步收涨。虽然美伊冲突持续升级，但市场在前几轮局势反复与多轮谈判博弈后，普遍认为地缘冲突对半导体、AI 板块冲击有限；相关板块经历 Meta 抛售闲置算力、存储芯片价格高企给下游大型科技企业带来严峻考验、SK 海力士大型 IPO 引发流动性冲击等多重事件测试后，依旧展现出较强韧性。

市场热点

存储景气预期继续强化，全球龙头扩产仍难完全缓解供需压力。SK 海力士7 月10 日登陆纳斯达克，ADS 发行价为149 美元，首日开报170 美元，较发行价高开约14.1%，最终收报168.01 美元，首日上涨12.8%；按开盘价估算，公司总市值约1.24 万亿美元。此次发行募资约265 亿美元，为美国市场历史第二大股票发行。公司CEO 郭鲁正表示，全球存储行业预计将在2027 年面临史上最严重的供应短缺，即使持续积极扩产，预计客户需求在2030 年以后仍将高于公司供给能力。国内方面，国产DRAM 龙头长鑫科技将于7 月16 日启动科创板申购，计划募资295 亿元，为2026 年以来A 股最大IPO、科创板历史第二大IPO。整体来看，AI 算力需求持续推升HBM 及DRAM 需求，存储行业中长期供需仍维持偏紧预期。

Meta 加速自研AI 芯片落地，超大规模云厂商竞争由模型能力进一步延伸至底层算力体系。

Meta Platforms(META.O)7 月10 日上涨6%。公司内部备忘录显示，自研AI 芯片“Iris”计划于9 月进入生产，该芯片主要用于补充公司大量采购的英伟达和AMD GPU，以降低对通用GPU 的单一依赖和AI 推理成本；Meta 同时计划到2027 年保持约每六个月推出一款AI 芯片的迭代节奏。算力基础设施方面，公司计划2026 年部署7 吉瓦计算能力，并于2027 年进一步翻倍至14 吉瓦，2026 年AI 基础设施投入最高可达1,450 亿美元。为保障大规模数据中心建设，公司已与三星电子、闪迪及住友电工分别签订内存、闪存和光纤设备的长期供应协议。由此来看，超大规模云厂商的AI 竞争正在由模型和GPU 采购进一步向ASIC 自研、存储采购、网络连接和电力基础设施延伸，产业链价值量亦由单一AI 芯片向完整算力系统扩散。

稳定币监管取得关键突破， 数字资产加速向传统金融体系融合。Circle InternetGroup(CRCL.N)7 月10 日获得美国货币监理署(OCC)最终监管批准，将设立全国性信托银行Circle National Trust，可在联邦监管框架下开展数字资产托管等业务，推动USDC 基础设施进一步纳入传统金融体系。Circle 当日收报66.14 美元，涨4.97%。

创新药板块延续强势，政策支持与出海逻辑共同推动价值重估。7 月10 日创新药板块表现活跃， 科伦博泰生物(06990.HK) 涨8.74%， 三生制药(01530.HK) 涨6.29%， 诺诚健华(09969.HK)涨4.25%，信达生物(01801.HK)涨3.88%。政策层面，《国家基本药物目录(2026 年版)》发布，新版目录首次批量纳入创新药，共有16 种创新药进入目录，其中包括4种国产Ⅰ类新药；产业层面，2026 年上半年中国创新药对外授权交易金额已接近1,000 亿美元。政策端提升创新药临床可及性与商业化预期，叠加中国创新药海外授权持续验证研发资产的全球价值，推动市场关注点进一步由单一研发投入向产品兑现和全球商业化能力转移。

可重复使用火箭实现关键突破，商业航天概念午后走强。7 月10 日12 时15 分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场成功发射，完成卫星入轨及火箭一级海上可控回收。受此催化，港股商业航天概念股明显走强，截至7 月10 日收盘，钧达股份(02865.HK)收报23.20 港元，涨24.20%；金风科技(02208.HK)收报10.58 港元，涨8.40%；亚太卫星(01045.HK)收报2.44 港元，涨4.27%。可重复使用技术是降低火箭发射成本、提高发射频率的重要环节，本次技术突破进一步强化市场对商业火箭技术迭代、低轨卫星星座部署及产业链规模化发展的预期。

半导体与大模型高位回撤，前期强势科技资产进入估值与业绩再平衡。7 月10 日前期表现强势的半导体、算力硬件及大模型板块明显调整，兆易创新(03986.HK)跌21.05%，华虹宏力(01347.HK)跌逾8%，中芯国际(00981.HK)跌4.67%；大模型方向，智谱(02513.HK)跌 19.29%，MINIMAX-W(00100.HK)跌逾9%。其中，兆易创新预计2026 年上半年归母净利润约69 亿元人民币，同比增长约1,099%，但股价仍大幅回落，反映在前期快速上涨后，强劲业绩预期已被较充分计价。

财经要闻

宏观

中国央行上周五公开市场净回笼430 亿元人民币：中国央行上周五开展200 亿元7 天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变；当日有630 亿元逆回购到期，净回笼430 亿元。

人民币兑美元中间价自2023 年以来首次升破6.80 关口：上周五人民币兑美元中间价报6.7989，较前一交易日上调47 个基点。

日本国债收益率早盘大幅下跌：上周五早盘，日本10 年期国债收益率下跌10 个基点至2.775%，20 年期国债收益率下跌10 个基点至3.765%。

北交所首批私募债正式挂牌：7 月10 日，北交所首批6 只非公开发行公司债券正式挂牌。

银行二永债发行提速，国有大行占据主力：二季度25 家银行共发行41 只二永债，合计规模10,026.28 亿元，国有大行为主要发行力量。

AI 投资持续扩张，五大科技巨头债务大增：Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文过去五年合计新增债务约3,500 亿美元，以支持AI 及数据中心建设。

熊猫债发行升温，存量规模突破5,000 亿元：截至7 月8 日，2026 年以来熊猫债发行规模达1,702.25 亿元，为去年同期的1.7 倍；存续规模增至5,037.39 亿元。

券商业绩普遍高增，天风证券最高预增693.55%：截至7 月10 日晚，已有10 家上市券商或券商母公司披露2026 年半年度业绩预告，均实现不同程度增长。天风证券预计归母净利润同比增长429.03%-693.55%。

伊朗革命卫队海军宣布关闭霍尔木兹海峡：伊朗方面7 月12 日表示再次关闭霍尔木兹海峡；美国方面则称海峡仍保持开放。

个股

MINIMAX-W(00100.HK)：公司拟配售3,560 万股新A 类股份，并发行本金总额65 亿港元、2027 年到期的零息有担保可转换债券；合计募资总额约160.41 亿港元，预计所得款项净额约159.57 亿港元。

香港科技探索(01137.HK)：6 月HKTVmall 商品交易总额(GMV)为7.18 亿港元，环比下降13.2%，同比增长10%；日均GMV 为2,390 万港元。

广汽集团(02238.HK)：预计2026 年上半年归母净亏损为40.6 亿至45.7 亿元人民币；2025 年同期归母净亏损为25.38 亿元人民币。

中国人寿(02628.HK)：公司拟与关联方国寿产业共同设立合伙企业，双方拟分别认缴49.99 亿元及100 万元人民币，基金主要投向半导体产业，存续期为8 年。

中信证券(06030.HK)：预计2026 年上半年归母净利润为233.43 亿元人民币，同比增长69.59%；2025 年同期经重述归母净利润为137.64 亿元人民币。

中远海能(01138.HK)：预计2026 年上半年归母净利润约45 亿元人民币，同比增长约141%；2025 年同期归母净利润约18.7 亿元人民币。

华新建材(06655.HK)：预计2026 年上半年归母净利润为16.5 亿至17.6 亿元人民币，同比增长50%至60%；2025 年同期归母净利润约11 亿元人民币。

华勤技术(03296.HK)：全资子公司华勤通讯于7 月10 日通过联交所场内交易收购晶合集成162.82 万股H 股，占晶合集成已发行股本约0.07%，总代价约5,641 万港元，平均收购价约34.65 港元；完成后集团持股比例升至约10.00%。

中船防务(00317.HK)：预计2026 年上半年归母净利润为7.9 亿至8.9 亿元人民币，同比增长50.08%至69.08%；扣非归母净利润预计为7.4 亿至8.4 亿元人民币，同比增长50.71%至71.08%。

达美航空(DAL.N)：2026 年第二季度GAAP 营业收入198 亿美元、营业利润19 亿美元、每股收益2.44 美元；调整后营业收入177 亿美元、营业利润16 亿美元、每股收益1.56 美元。公司预计第三季度收入同比增长中双位数，调整后营业利润率为11%至13%，每股收益2.00 至2.50 美元。

WD-40(WDFC.O)：公司公布2026 财年第三季度业绩，净销售额1.951 亿美元，同比增长24%；营业利润4,030 万美元，同比增长47%；摊薄每股收益2.24 美元，同比增长45%，调整后摊薄每股收益2.33 美元，同比增长51%。该公告于7 月9 日盘后发布，为7月10 日交易日主要公司事件。

苹果(AAPL.O)：苹果在美国加州北区联邦法院起诉OpenAI 及两名前员工Chang Liu 和Tang Yew Tan，指控其涉嫌窃取与消费电子硬件研发有关的商业秘密。

SpaceX(SPCX.O)：路透基于公司文件测算，公司与Anthropic、Alphabet 旗下Google及Reflection AI 签署的Colossus 算力合同预计可产生超过280 亿美元年收入，远高于2025 年约32 亿美元的AI 业务收入；公司2025 年投入近180 亿美元用于AI 基础设施及研发，其中约127 亿美元为AI 相关资本开支。

Vodafone(VOD.O)：阿联酋电信集团e&同意出售所持Vodafone 全部16.2%股份，交易金额接近60 亿美元、约44 亿英镑；法国亿万富豪Xavier Niel 将由此成为Vodafone 最大股东。

微软(MSFT.O)：英国金融监管机构将微软、Alphabet 旗下Google、亚马逊及甲骨文指定为金融业“关键第三方服务提供商”，相关企业将接受更直接的运营韧性监管，包括测试、自我评估及重大事件报告要求。

Cango(CANG.N)：公司确定按10 股合并为1 股实施股份合并，计划于美国东部时间7月20 日17 时生效；合并调整后的股份预计自7 月21 日起继续以“CANG”代码在纽交所交易。

债券

万科A 预计2026 年上半年净亏损120 亿元-150 亿元：上年同期净亏损119.47 亿元。公司称，亏损主要受房地产开发项目结算规模下降、毛利率仍处低位、计提资产减值，以及部分经营性业务和非主业财务投资亏损影响。

Circle 获OCC 最终批准设立全国性信托银行：Circle 获美国货币监理署(OCC)最终批准设立Circle National Trust，初期将提供受联邦监管的数字资产托管服务。

丽新发展公布，LASUDE 5 07/28/26 相关特别决议已获通过，并将在交换要约相关条件满足或获豁免后发行新票据。

交通银行(香港)已于7 月8 日赎回并注销全部未偿还的10 亿美元、2.304%、2031 年到期次级二级资本债券，并申请撤回债券上市。

宜宾发展控股集团有限公司发行3 年期10 亿元人民币高级债券，票息为2.10%。