PayPal洽谈整体出售：Stripe联手私募巨头Advent出价

全球知名数字支付巨头PayPal Holdings正推进整体出售洽谈，目前已与支付独角兽Stripe、顶级私募机构Advent International组成的买方财团展开实质性收购谈判，本次交易谈判估值突破530亿美元，有望成为近年全球支付行业规模最大的并购交易之一。一、交易报价与谈判核心进展买方财团于今年7月正式提出收购方案，报价为每股60.50美元，对应PayPal整体估值约530亿美元，较报价前股价存在显著溢价。针对市场交易细节，知情人士透露，本次收购方案获得约500亿美元银行承诺融资，资金储备充足，交易落地具备基础资金支撑。不过PayPal官方及董事会认为该报价严重低估公司价值，判定为低价出价，并未认可本次报价，双方目前仍在围绕更高交易价格持续磋商。按照谈判节奏，交易存在未来几周内落地的可能性，但现阶段无任何最终协议，整体交易仍存在不确定性。从股价走势来看，本次收购消息曝光前，PayPal股价长期处于历史低位，对应市值仅约400亿美元。回望公司巅峰时期，2021年疫情红利期股价一度突破300美元，总市值最高超2800亿美元，如今估值大幅缩水。受收购利好刺激，PayPal股价周五上涨1.8%，市值回升至接近530亿美元水平。二、管理层更迭与公司转型布局本次收购洽谈的背景，是PayPal正在推进重大战略转型。今年3月，公司发布盈利预警后迎来管理层更迭，原惠普(HPQ，30.11，-1.19，-3.80%)CEO恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）接任PayPal首席执行官，取代前任CEO Alex Chriss，全面执掌公司转型变革工作。上任后，洛雷斯推出大刀阔斧的改革计划，核心举措包括大幅削减运营成本、重构业务架构，将公司业务整合为三条独立业务线，同时加速人工智能技术在支付场景的落地应用，试图扭转公司业绩疲软态势。对于本次收购谈判，洛雷斯表态审慎且开放，称公司当前核心重心仍是落地转型战略，但会全面评估所有能够最大化股东价值的潜在机会，不排除最优交易方案落地。从最新经营数据来看，公司旗下核心业务呈现分化态势，点对点支付平台Venmo、支付处理服务商Braintree，以及借记卡、先买后付等创新业务均实现稳步增长；而此前业绩疲软的核心原因，集中于传统结账支付产品增长乏力、内部运营执行效率不足两大问题。三、买方财团核心背景1. StripeStripe是全球顶级未上市支付科技独角兽，由科利森兄弟创立，背靠红杉资本等顶级投资机构，专注于企业端支付处理服务，技术能力与商户资源行业领先。今年早些时候，Stripe最新估值达1590亿美元。本次收购意在借力PayPal补齐消费端支付短板，承接其超4亿活跃用户账户资源，实现B端与C端支付业务的全域覆盖。交易落地后，Stripe将与Advent International各持PayPal 50%股权，暂无拆分公

本文作者：哈基宇