支付主权浪潮席卷全球 美元金融霸权根基持续松动

今日 Ultima Markets (UM) 为您带来了全球支付体系碎片化趋势与美元金融霸权演变的宏观金融研究资讯。

上月美国贸易高官杰米森・格里尔抱怨，巴西即时支付系统 Pix 损害 Visa、万事达卡等美企利益，威胁加征 25% 额外关税。但巴西态度坚决，总统卢拉称 Pix 是国家成就绝不会放弃，右翼对手也不愿放弃，仅提出不接入竞争跨境轨道作为折中方案。

这一事件折射出全球金融地缘新格局。随着美国推行 “21 世纪经济治国术”，美元与美国市场准入不再无条件开放，各国纷纷反制，全球金融体系加速分裂，支付领域最先显现变化，直接冲击美国双寡头 Visa 与万事达的行业地位。

Ultima Markets (UM) 高级分析师 凯勒・诺顿（Keller Norton）指出，支付基础设施是金融霸权的毛细血管，过去各国对美体系是默认依赖，如今在地缘风险驱动下，主动替代已成为普遍政策方向。

今年 1 月，欧洲议会官员奥萝尔・拉吕克警告，美国可轻易切断欧洲支付接入，欧洲必须搭建自主方案。随后英国银行高管密会商讨打造本土竞品，欧央行行长克里斯蒂娜・拉加德也明确表态，掌握数字支付控制权至关重要。

此前对西方支付网络的担忧仅局限于与美关系紧张的国家：俄罗斯被制裁后切换到本土 SFPS 系统与 Mir 卡网络；中国也通过官方项目与支付宝、微信支付搭建自主跨境体系。但如今去美化已成为全球共识，康奈尔大学埃斯瓦・普拉萨德表示，几乎所有国家都希望摆脱对美依赖，相比美元替代，支付基建自主化是更可行的路径。

当前各国推进支付多元化主要有三条路径。一是搭建本土系统：欧元支付区 SEPA 已覆盖 41 国，欧洲银行联合推出数字钱包 Wero，欧央行计划 2029 年前推出数字欧元。

二是转向中国主导的体系。大西洋理事会乔什・利普斯基提到，数字人民币跨境系统已新增数十国合作。今年 3 月，SWIFT 替代方案 CIPS 日均处理额达 9200 亿元，同比增 20%；4 月单日交易量创 1.2 万亿元历史新高。

三是双边对接合作。印度 UPI 支付系统已在 9 国落地，后续将通过系统互联、帮他国自建等方式扩张，助力合作国实现支付主权。

凯勒・诺顿（Keller Norton）补充，三条路径短期都无法完全替代美国体系，但会持续分流跨境支付份额，逐步侵蚀传统卡组织的利润基本盘。

目前绝大多数跨境支付仍依赖美国轨道，但国别系统互联互通足以让大量交易脱离传统银行卡体系。短期部分货币流动性不足会限制通道规模，长期数字货币创新可能让更多零售支付绕过现有渠道，中期内支付巨头将明显承压。

主权支付系统崛起，尤其会冲击 Visa 与万事达超 50% 的超高利润率，欧洲是两家国际业务核心市场。两家年报均将本土支付系统优待列为经营风险，这也是其盈利稳健但股价疲软的主因。为应对冲击，Visa 向欧洲基建投资 5 亿欧元，还与银联合作在华推实时支付；万事达斥资 2.5 亿欧元在法国建三座数据中心，强调自身服务欧洲利益。

金融碎片化的代价不止由企业承担。金融稳定委员会认为，体系分裂或导致 G20 跨境支付目标落空。更严重的是，区域系统互不兼容会助长金融欺诈，拖累全球经济。SWIFT 报告测算，若趋势延续，2030 年金融碎片化或使全球 GDP 减少 2.6%，支付主权的成本远比预想更高。

Ultima Markets (UM) 认为，支付体系多极化是地缘格局分化的必然结果，美国将金融工具武器化加速了这一进程，未来全球支付市场会从单极垄断走向多极共存，这一长期趋势很难因商业布局发生逆转。

本文作者：山漫游笔