【浙商非银&Fintech 孙嘉赓团队】Agentic Payment - 智能体经济的支付新范式

（来源：赓续金融蓝海）

分析师：孙嘉赓 (执业证书号S1230525010004)

分析师：王子钦 (执业证书号 S1230526060001)

具体参见2026年7月6日报告《Agentic Payment - 智能体经济的支付新范式》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。

要点

投资要点

核心命题：

Agentic Payment 并非传统支付体验的简单升级，而是 AI Agent 成为独立经济参与者后，整个经济系统闭环的必然基础设施。当 Agent 自主完成搜索、议价、交付、收款的全流程时，支付环节必须同步实现“去人类实时审批”，这是从人点击购买到机器自主交换的范式跃迁。(注：本篇报告主要聚焦在对目前海外布局进度的梳理，以及对技术路线的整理与讨论，并对后续海外发展路径和竞争格局进行适度推演。）

1、Agent 经济宏观框架：四层架构，当前存在结构型瓶颈

从宏观架构来看，Agent 经济可划分为基础设施层、智能能力与工具层、协议与交易层、应用与服务层四个层次。当前 Agent 智能水平正在快速提升，其经济权利却接近为零，这一落差构成了从技术原型到经济范式的核心障碍。具体而言，传统基础设施对非人类主体存在四重结构性排斥：身份与准入层面 Agent 无法独立获得金融身份；资产确权层面 Agent 难以确定资产归属与界定；结算层面单笔成本高、确认慢；信任层面无法支撑陌生 Agent 之间的高频微支付。

2、Web3 是底层土壤：解决“可行性”问题

Web3 正是破解上述瓶颈的底层土壤。 Web3 通过“生成钱包即获得金融身份”实现了准入解耦；Web3 能够将算力、模型、Agents、数据上链进行确权并获取收益，构建分布式的生产要素市场；Web3 原子化结算叠加智能合约可将单笔支付成本压至 $0.0001 以下，并通过 ERC-8183 等标准实现“零信任启动”。与此同时，哈希链、Merkle 树与共识机制层层加固存储层，ZKML 补足链下数据真实性，FHE 全同态加密解决数据隐私，支撑起“人人都是 Token 工厂”的微观经济基础。

3、金融市场解决“效率”问题：五大功能映射

Web3 回答了 Agent 经济“可不可行”的问题，而金融市场则回答“如何做好”的问题，两者的叠加才能构成完整的 Agent 经济系统。资金融通功能体现为算力收益权的代币化，价格发现功能体现为算力转向现货市场竞价，风险管理功能体现为算力成本和 Token 消耗变成可对冲的期货标的，流动性提供功能体现为长周期资产获得随时变现退出的二级市场，信息传递功能则体现为价格信号被 Agent 更彻底地读取和响应。这五大功能在 Agent 经济中被机器化、高频化和自动化地重写，从而构成 Agent 经济的循环。

4、Agentic Payment：Agent 经济的血脉

Agentic Payment 对于 Agent 经济是不可或缺的，它是资产流转的结算枢纽、是 Agent 永续运行的经济前提、也是 A2A 协作网络的信任基础。Coinbase 、Circle 和 Stripe 三家代表性企业分别在协议路由层、货币结算层、商户受理层形成垂直错位，短期内共生而非正面竞争，Coinbase 通过 x402 协议和 Agentic Wallets 搭建底层账户基座，Circle 通过 USDC、Arc 链和 Agent Stack 构建原生货币层，Stripe 通过 MPP 协议和 Tempo 链覆盖卡轨与链上双轨。当前市场仍处于早期铺设阶段，竞争实质是网络效应卡位赛而非技术优劣赛。

5、投资建议

当前 Agentic Payment 仍处于早期的主题投资阶段，建议关注 Coinbase、Circle 等精准卡位标的，同时也可关注有融合场景的标的连连数字。

风险提示

监管风险、技术风险、市场风险、竞争风险。

法律声明及风险提示