8家支付机构年报盘点：营收差异明显 AI与出海重塑行业增长逻辑

2025年年报季即将收官，拉卡拉、移卡、新国都（嘉联支付）、连连数字、高阳科技（随行付）、翠微股份（海科融通）、*ST仁东（合利宝）、新大陆（星驿支付）八大上市支付机构业绩悉数披露。当前国内第三方支付行业彻底告别野蛮扩张时代，线下收单市场进入存量博弈周期，费率透明化、监管常态化、商户流量固化，让传统收单业务增长见顶，行业机构业绩分化持续加剧。在此行业变革背景下，头部支付机构纷纷开启战略转型，一方面依托人工智能技术赋能全业务链条，实现降本增效、产品迭代与商户服务升级；另一方面加速布局全球化跨境业务，打破国内市场增长天花板，AI科技赋能+跨境出海成为全行业公认的第二增长曲线。财经观察站 君雅境内收单存

量竞争显著 盈利质量取代规模扩张2025年，国内第三方支付行业存量竞争态势持续深化，线下小微商户活跃度不足、行业监管收紧、头部互联网平台生态挤压，导致传统收单业务增长乏力，各家支付机构营收、盈利表现呈现明显两极分化，盈利质量取代交易规模，成为衡量机构核心竞争力的关键指标。连连数字、移卡成为行业少数营收、净利润双增的机构。连连数字核心业务由数字支付服务（包括全球支付与境内支付）与增值服务构成。2025年，连连数字增长势头最为迅猛，全年总收入17.34亿元，同比大增31.90%，经调整经营利润8226万元，同比翻倍增长105.90%，在行业整体承压背景下实现突破性增长；净利润则扭亏为盈，从2024年的

亏损1.67亿元增加到2025年的盈利16.62亿元。连连数字资产总额达229.42亿元，现金及现金等价物16.28亿元。2025年移卡实现营收33.11亿元，同比增长7.3%；归母净利润9224万元，同比增长11.9%，三大业务板块稳健增长，一站式支付板块收入29.02亿元，同比增长8.0%，核心EBITDA同比大增52.7%至3.53亿元，盈利韧性凸显。头部机构中，拉卡拉依旧稳居行业营收首位，2025年实现营业收入55.47亿元，同比小幅下滑3.68%，但盈利端表现亮眼，归属于母公司股东的净利润达11.71亿元，同比大幅增长233.33%。需要注意的是，拉卡拉利润暴涨主要来自资产公允价值变动、

股权投资等非经营性收益，扣除非经常性损益后归母净利润3.01亿元，盈利能力承压，也侧面反映出公司传统支付主业增长乏力。报告期内，拉卡拉境内综合收单交易金额达3.94万亿元，银行卡与扫码交易规模持续保持行业第一梯队。部分腰部机构营收小幅回暖，但盈利难题尚未破解。翠微股份旗下海科融通2025年营收15.56亿元，同比增长11.78%，收单交易额1.16万亿元，同比增长23%，实现逆势增收，但全年依旧亏损2.03亿元，不过亏损幅度同比收窄46.48%，毛利率持续修复，趋近盈亏平衡。反观新国都旗下嘉联支付，交易规模保持稳健，全年处理交易流水1.47万亿元、与去年持平，但受商户策略调整、营销投入增加影响，全

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